社零增1.1%，百货店降2.9%

国家统计局：1—9月社零37.0万亿元、同比增1.1%，9月单月增1.1%；除汽车外增2.8%。便利店、超市分别增5.2%、4.1%；专业店、百货店、品牌专卖店分别降2.2%、2.9%、10.3%。网上零售增4.4%。高频刚需有韧性，可选消费与百货继续承压。

结构分化比总量更值得看：便利店、超市承接高频刚需，客单价低但复购稳定；百货、品牌专卖店依赖客流与可选消费，受购物中心分流、线上与硬折扣渠道挤压最明显。9月通讯器材增31.1%、化妆品增5.4%，汽车降21.2%、金银珠宝降9.6%、家具降3.0%。对商场而言，承租能力正从“品牌层级”转向“高频复购+真实坪效”。

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